Insider trading - economic and legal aspects

W pracy niniejszej omówiona została problematyka insider tradingu, czyli wykorzystania informacji poufnych na rynku kapitałowym. Przedstawiona została multidyscyplinarna charakterystyka tego zjawiska oraz uzasadnienia ekonomiczne, moralne i prawne wprowadzenia zakazu wykorzystania informacji poufnych. Omówiono i uporządkowano ponadto najważniejsze europejskie regulacje prawne obowiązujące w tym zakresie, ze szczególnym uwzględnieniem rozporządzenia MAR (596/2014). Przedstawiono zastosowane mechanizmy prewencyjne oraz obowiązki nałożone przed prawodawcę na uczestników rynku. Usystematyzowane i omówione zostały zasady odpowiedzialności administracyjnej, cywilnej i karnej za nadużycia na rynku w tym zakresie. Zasygnalizowane zostały również liczne problemy praktyczne związane z sankcjonowaniem i wykrywaniem zjawiska wykorzystania informacji poufnej na rynku kapitałowym. Przeprowadzona w niniejszej pracy analiza wykazała, czy insider trading ma wpływ na efektywne funkcjonowanie rynku kapitałowego.

The aim of this study is to present the phenomenon of insider trading. The work includes the analysis of inside information misuse. It also discusses economic, legal and moral aspects of insider trading proscription. It was resolved whether insider trading has any influence on capital markets. Moreover, the European regulations on the topic are analyzed, special emphasis is put on the Market Abuse Regulation (596/2014). The study presents prevention mechanisms and repressive instruments imposed by law, such as mandatory close period or disclosure. The work also mentions numerous issues related with the detection of insider trading and proscription enforcement.