Income-based business valuation methods - case study of Selvita Group S.A.

Celem pracy jest omówienie problematyki metod dochodowych wyceny przedsiębiorstw w teorii i praktyce. W literaturze istnieje wiele klasyfikacji poszczególnych podejść do zagadnienia wyceny, które podzielić można na trzy zasadnicze grupy metod: majątkowych, dochodowych i mieszanych. W rozdziale pierwszym znajduje się ich ogólny przegląd wskazujący na ich cechy charakterystyczne, założenia teoretyczne oraz najistotniejsze wady i zalety. Rozdział drugi opiera się na analizie poszczególnych metod dochodowych, skupiając się jednak na tych najbardziej rozpowszechnionych, opierających się na: wolnych przepływach pieniężnych, zdyskontowanych dywidendach oraz ekonomicznej wartości dodanej. Ostatni rozdział stanowi część empiryczną opartą na wcześniej przeprowadzonych teoretycznych rozważaniach. Podmiotem wyceny jest przedsiębiorstwo Selvita S.A. działające w branży biotechnologicznej. Z przeprowadzonych wyliczeń wyciągnąć można wniosek, iż najlepszą metodą dla poznania wartości przedsiębiorstw będących w fazie rozwoju jest metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych, która daje wynik bardzo zbliżony do wyceny rynkowej.

The aim of this thesis is to report about the issue of income - based methods of valuation in theory and practice. There exist many ways to classify particular approaches for valuation in literature which can be divided into three main sections: asset - based, income - based and market - based. In the first chapter there can be found general overview of those, pointing at their characteristics, theoretical basics and the most important advantages and disadvantages. The second chapter covers analysis of particular income - based methods, focusing on the most popular ones. They are based on: discounted cash flows, discounted dividends and economic value added. The last chapter contains an empirical part based on the theoretical assumptions performed above. The subject of valuation is Selvita Group S.A. – company operating in biotechnological industry. Conducted calculations lead to one main conclusion that the best method to asses a value of a company focusing on development and investment is a method of discounted cash flow which gives very similar result to its market value.