Porównanie modelu issuer-pay oraz alternatywnych modeli biznesowych dla amerykańskich NRSRO w ograniczaniu asymetrii informacji na rynkach kapitałowych

Niniejsza praca analizuje wpływ różnych modeli biznesowych Nationally Recognised Statistical Rating Organisations (NRSROs) na asymetrię informacji na rynkach kapitałowych. Porównuje model issuer-pay, investor-pay oraz modele alternatywne, koncentrując się na dokładności, terminowości i wiarygodności ratingów. Badanie opiera się na przeglądzie literatury akademic-kiej, aktów prawnych oraz raportów branżowych, w tym reform po kryzysie finansowym z 2008 roku oraz propozycjach wywodzących się z raportu GAO. Wyniki pokazują, że żaden z modeli nie jest wyraźnie lepszy pod względem dokładności ratingów. Zarówno model issuer-pay, jak i investor-pay pozostają pod wpływem konfliktów interesów wynikających z ich struk-tury kompensacyjnej. Praca wskazuje również, że proponowane modele alternatywne, w szcze-gólności model Random Selection GAO, nie zostały wdrożone w praktyce. Wnioski wskazują, że ani model issuer-pay, ani investor-pay nie w pełni rozwiązują problem asymetrii informacji na rynkach kapitałowych.

This thesis examines how different business models of Nationally Recognised Statistical Rating Organisations (NRSROs) affect information asymmetry in capital markets. It compares issuer-pay, investor-pay, and alternative compensation models, focusing on rating accuracy, timeliness, and credibility. The research is based on a literature review of academic studies, regulatory documents, and industry reports, including post-2008 financial crisis reforms and GAO proposals. The findings show that no model is clearly superior in terms of rating accuracy. Instead, both issuer-pay and investor-pay models are influenced by conflicts of interest linked to their revenue structures. The thesis also finds that proposed alternative models, especially the GAO Random Selection Model, have not been implemented in practice. It concludes that neither issuer-pay nor investor-pay models fully resolve information asymmetry in capital markets.