Contingent convertible instruments in Polish banking law system

Przedmiotem niniejszej pracy magisterskiej są instrumenty przymusowo zamienne zdefiniowane w artykule 130a prawa bankowego. Przepis ten wprowadza w prawie bankowym odpowiednik funkcjonujących już od pewnego czasu na rynku europejskim obligacji contingent convertible. Instrumenty te charakteryzują się tym, że w ich warunkach emisji zostaje ustalone zdarzenie, powiązane z sytuacją finansową banku. W wypadku wystąpienia tego zdarzenia dochodzi do automatycznej konwersji zobowiązań wynikających z tych instrumentów na akcje banku. W ten sposób bank, w okresie problemów z kondycją finansową, może uzyskać dokapitalizowanie kosztem wierzycieli. Jednakże, instrument przymusowo zamienny został wprowadzony do prawa polskiego w swoisty sposób. Wyżej przywołany przepis pozostawia pole do interpretacji odnośnie wskazania z jakich instrumentów finansowych, zobowiązania będą podlegały automatycznej zamianie na prawa właścicielskie. Co więcej, analizując instrumenty przymusowo zamienne, uwidacznia się problematyka zdarzenia będącego podstawą konwersji. Omówienie zdarzenia wyzwalającego wymaga odwołania się do teorii związanej z obligacjami contingent convertible, jak i do przepisów unijnych wprowadzających wymogi kapitałowe dla banków oraz przewidujących dla nich procedurę ich przymusowej restrukturyzacji. Celem i motywem niniejszej pracy jest spełnienie powyższych oczekiwań i przybliżenie tematyki tego instrumentu dla możliwości prowadzenia dalszej dyskusji odnośnie instrumentów przymusowo zamiennych. Celem tej pracy jest także próba odpowiedzi na pytanie, czy biorąc pod uwagę konstrukcję i problematykę tych instrumentów, warto je emitować.

The subject of this Master's thesis are the contingent convertible instruments defined in Article 130a of the Banking Law. This provision introduces in the banking law the equivalent of contingent convertible bonds (CoCos), already existing for some time in the European market. These instruments are characterized by the fact that in their terms and conditions of issue, a trigger event is defined, related to the financial situation of the bank. In the event of this trigger event, the obligations arising from these instruments are automatically converted into shares of the bank. In this way, the bank, at the time of problems with financial condition, can get recapitalization at the expense of the creditors. However, the contingent convertible instrument was introduced into Polish law in a specific way. The aforementioned provision leaves room for interpretation as to the indication of which financial instruments, liabilities will be subject to automatic conversion into ownership rights. What's more, when analyzing contingent convertible instruments, the problems regarding the trigger event being the basis of the conversion are visible. Discussing the triggering event requires referring to the theory related to contingent convertible bonds, as well as EU regulations introducing capital requirements for banks and providing for them a procedure for their forced restructuring. The purpose and motive of this work is to meet the above expectations and to bring the subject of this instrument closer for the possibility of conducting further discussions on contingent convertible instruments. The aim of this work is also an attempt to answer the question whether, taking into account the construction and the problems of these instruments, it is worth to emit them.