The process of voluntary delisting from the stock exchange market

Przedmiotem niniejszej pracy jest proces dobrowolnego wycofania akcji spółki z obrotu na rynku giełdowym. Jest to temat o dużej doniosłości praktycznej, często pojawiający się w obecnej praktyce rynkowej. W ciągu ostatnich lat można zaobserwować wyraźny trend wzrostowy liczby spółek, które decydują się na wycofanie swoich akcji z obrotu na rynku giełdowym. W samym 2017 roku zostało przeprowadzonych 20 tego typu operacji gospodarczych, co jest najwyższym wynikiem w historii polskiej giełdy. Głównym celem badawczym jest kompleksowe przeanalizowanie zagadnienia delistingu, dokonywanego na podstawie polskich regulacji. Zakres rozważań został zawężony do dobrowolnego wycofania akcji spółki z obrotu, a ponadto wyłączone zostały z niego przypadki tzw. cold delistingu.Rozważania dotyczące polskiej procedury dobrowolnego wycofania akcji spółki z obrotu na rynku giełdowym zostały poprzedzone wyjaśnieniem w rozdziale pierwszym podstawowych pojęć, ściśle związanych z omawianą tematyką. W rozdziale drugim omówiono delisting jako instytucję prawną w ujęciu komparatystycznym, przyglądając się ramom regulacyjnym w wybranych państwach w Europie i na świecie. W rozdziale trzecim nakreślone zostały ekonomiczno-prawne motywy wycofania akcji z obrotu, pochylając się nad potencjalnymi korzyściami i stratami, które wiążą się z delistingiem z perspektywy podmiotu inicjującego ów proces. W ostatnim, czwartym rozdziale, omówiono procedurę regular delistingu, opierając się na kryterium chronologicznym podejmowanych działań.Zastosowaną metodą badawczą jest w szczególności metoda dogmatyczna, oparta na interpretacji poszczególnych przepisów, uwzględniając przy tym poglądy wyrażone w literaturze i doktrynie. Ze względu na mocno finansowo-ekonomiczne zabarwienie wybranego tematu, nie mogło również zabraknąć metody ekonomicznej analizy prawa. Pomocniczo posłużono się metodą prawnoporównawczą oraz miejscami, incydentalnie, także metodą historyczną.

The subject of this thesis is the analysis of voluntary delisting process from stock exchange market. It is a topic of great practical importance, often appearing in current market practice. In recent years, a clear upward trend can be observed in the number of companies that decide to withdraw their shares from trading on the stock exchange market. In 2017 alone, 20 such operations were undertaken, which is the highest amount in the history of the Polish stock exchange. The main goal of this thesis is to comprehensively analyze Polish regulations regarding regular delisting process. The topic has been limited to the voluntary delisting, excluding also the so-called cold deleting.The analysis of Polish procedure regarding regular delisting from stock exchange market is preceded by explaining in the first chapter the basic concepts closely related to the discussed subject. The second chapter discusses delisting as a legal institution in legal comparative terms, considering the regulatory frameworks in given countries in Europe and in the world. The third chapter outlines the economic and legal motives for delisting, emphasizing potential benefits and losses that are associated with delisting. In the last, fourth chapter, the regular deleting procedure is discussed, based on the chronological criterion of undertaken actions.The applied research method is in particular the dogmatic method, based on the interpretation of legal provisions, taking into account the views expressed in literature and doctrine. Due to the close relation of selected topic to economics and finance, the economic law analysis method was also applied. Moreover, the legal comparative method was used and also, incidentally, the historical method.