The impact of dividend policy on the market value of joint-stock companies listed on GPW in Warsaw.

Celem niniejszej pracy jest określenie wpływu polityki dywidendy na wartość rynkową spółek akcyjnych. Zagadnienie stanowi przedmiot badań ekonomistów i menadżerów. Motywacją do napisania pracy był brak jednoznacznych wniosków w dotychczasowych badaniach. Analizie poddano dane dotyczące dywidendy i wyników finansowych 21 spółek akcyjnych w latach 2007- 2014. Dane zgromadzono na podstawie sprawozdań finansowych oraz bieżących raportów spółek. Postawiono hipotezę główną, że polityka dywidendy jest neutralna w stosunku do wartości rynkowej. W badaniach posłużono się modelem ekonometrycznym. Przy pomocy ważonej metody najmniejszych kwadratów dokonano weryfikacji postawionej hipotezy głównej. Wyniki badań wskazały, że polityka dywidendy nie wpływa na wartość rynkową spółek akcyjnych. Teoretyczne zagadnienia dotyczące wartości przedsiębiorstwa, wyceny oraz polityki dywidendy oparto na 29 opracowaniach oraz 7 aktach prawnych.

The aim of this thesis is to define the impact of dividend policy on the market value of joint stock companies. That issue is the subject of researches economists and managers. The motivation for writing this work was the lack of clear conclusions in previous studies. There were analyzed data on dividend and financial results of 21 joint stock companies in the years 2007 to 2014. Data was collected on the basis of the financial statements and current reports of companies. The main hypothesis is: the dividend policy is neutral in relation to the market value. Using the weighted least squares method main hypothesis was verified. The test results indicated that dividend policy does not affect the market value of joint stock companies. Theoretical issues on value of the company, valuation and dividend policy was based on 29 studies and 7 acts.