The impact of regulatory changes on the business model of credit rating agencies

Agencje ratingowe powstały jako odpowiedź na problem asymetrii informacji. W ciągu ponad stu lat od powstania pierwszej agencji nastąpiły liczne zmiany w ich działalności. Dotyczyły one przede wszystkim zmiany stosowanego modelu biznesowego oraz zmian w zakresie regulacji. Celem pracy było pokazanie ewolucji, jakiej doczekał się model biznesowy agencji oraz przedstawienie alternatyw dla najpowszechniej stosowanego modelu „emitent płaci”. Obydwa wspomniane zagadnienia były pochodną zmian regulacyjnych, jakie sukcesywnie wprowadzano od lat 70-tych XX wieku. W pracy przedstawione zostały przykłady prób unormowania działalności agencji ratingowych, a także wpływ jaki wywarły na ich dochody, czyli ich bezpośrednią konfrontację z obecnym modelem biznesowym agencji.

The creation of credit rating agencies was the response to information asymmetry problem. There were numerous changes in over a hundred years of credit rating activity. They concerned primarily the business model applied by CRAs and matter of regulations. The aim of this work was to show the evolution of CRAs’ business model and to point out the alternatives to most commonly used issuer pays model. Both of the mentioned issues were the effect of regulatory changes being introduced since 1970’s. This work also includes the examples of attempts to normalize the CRAs’ activity and their influence on the CRA’s income - in other words the direct confrontation of norms and the present business model of CRAs.