Analysis and valuation of a hostile takeover transaction (for example, Vistula & Wólczanka and W. Kruk SA)

Proces fuzji oraz przejęć jest jednym z najbardziej złożonym procesem w historii każdego przedsiębiorstwa. Połączenie (łączenie się przedsiębiorstw) ma miejsce w przypadku, gdy z dwóch lub więcej niezależnych podmiotów prawnych w wyniku umowy zawartej pomiędzy nimi, powstaje jeden podmiot. Przejęcie przedsiębiorstwa polega natomiast na transferze kontroli nad działalnością gospodarczą przedsiębiorstwa. Transakcje fuzji i przejęć charakteryzują się znaczną dynamiką. Przedsiębiorstwa dla osiągniecia lepszych wyników oraz lepszej pozycji konkurencyjnej na rynku krajowym jak i globalnym łączą się ze sobą albo przejmują inne spółki. Głównym celem niniejszej pracy dyplomowej jest analiza przebiegu i efektów wrogiego przejęcie W.Kruk SA przez Vistula & Wólczanka. Na polskim rynku kapitałowym wrogie przejęcie jest to dalej nieczęstym zjawiskiem. Praca składa się z czterech rozdziałów. W pierwszym rozdziale przedstawiona została ogólna charakterystyka przejęć i fuzji. W drugim rozdziale przedstawione są zasady rachunkowości z zakresu przejęć. Rozdział trzeci dotyczy analizy sytuacji ekonomiczno-finansowej spółki W.Kruk SA i jej pozycji na rynku jubilerskim oraz analizę Vistula & Wólczanka. Ostatni rozdział jest analizą spółki powstałej po przejęciu – Vistula Group SA, zawarto w nim również kalendarium wrogiego przejęcia.

Processes of merger and acquisitions are one of the most complex processes that can happened in the history of each Company. The merger of the Companies happened when from two or more independent legal entities, as a result of agreement, the single entity is formed. On the other hand the acquisition process takes place when one Company takes over control of the economic activity of other entity. Both of the processes mentioned above characterizes with high dynamics and are mainly proceed to achieve better results and position on the local as well as global market. The main aim of this thesis is to analyze the progress and effects of hostile takeover of W.Kruk SA conducted by Vistula & Wólczanka. However, it is worth to be mentioned, that hostile takeover is still very rare phenomenon on polish market. This thesis consist of four chapters. First one presents the general characteristics of merger and acquisition processes. Second chapter concentrate on the rules of accountancy in terms of mergers. Third part concerns the analysis of economic and financial situation of W.Kruk and Vistula & Wólczanka as well as theirs position on the market before takeover. The last chapter is the description of the Company created after the takeover – Vistula Group SA, it includes also the calendar of takeover.