Currency options – selected issues in the context of changing regulation of trading of derivatives

Przedmiotem pracy jest problematyka opcji walutowych, będących popularnym instrumentem rynku kapitałowego służącym przenoszeniu ryzyka walutowego, w tym próba oceny ich funkcjonowania w praktyce, w szczególności w kontekście zachowania podmiotów decydujących się na zawarcie tego typu umów, w świetle zmieniających się regulacji prawnych na poziomie krajowym i unijnym. Omówione w niej zostały uregulowania odnoszące się do klasyfikacji opcji jako pochodnych instrumentów finansowych, rozważane w literaturze koncepcje umowy opcji oraz ich funkcjonowanie w obrocie. W dalszej części przedstawione zostały tło faktyczne oraz prawne kryzysu opcji walutowych, co stanowiło punkt wyjścia do analizy wybranych zagadnień pojawiających się w orzecznictwie w ramach badania przez sądy umów tak zwanych „toksycznych opcji walutowych”. Na koniec zaprezentowano główne założenia i kierunki rozwoju ustawodawstwa unijnego, dążącego do postępującej regulacji obrotu, jego transparentności i zwiększania zakresu ochrony inwestora oraz poddano próbie oceny ich wpływ na funkcjonowanie instrumentu opcji walutowych.

The thesis presents the subject of currency options, a popular capital market instrument transferring the currency risk, and attempts to evaluate their functioning in practice, especially in the context of actions of the parties concluding currency option contracts in the light of changing EU and national regulations. The paper presents regulations regarding categorization of currency options as derivatives and various concepts of currency options contracts discussed in the literature as well as their functioning on the market. Subsequently the paper renders factual and legal background of the currency options crisis, which constitutes a starting point of analysis of selected legal issues appearing in judicial decisions of courts reviewing the contracts of so-called „toxic currency options”. The last part of the thesis points out the core assumptions and directions of EU legislation, aiming at progressive regulation of market transactions, transparency and increasing investor protection; those changes were evaluated in the context of their influence on functioning of currency options.