Rynek finansowy jest miejscem, gdzie każdego dnia dochodzi do przepływów ogromnych sum pieniędzy. Niezaskakująca w związku z tym jest ciągła pokusa dotykająca uczestników tego rynku, polegająca na uzyskaniu niezwykle dużych korzyści finansowych z naruszeniem panujących reguł obrotu. Manipulacja polegająca na sterowaniu kursem walorów giełdowych stanowi jedną z najstarszych form nadużyć. Właściwa ocena danego zjawiska pozwala na zakwalifikować go jako poprawne i pożądane lub naganne i wymagające podjęcia określonych działań. Specyfika rynku kapitałowego wyrażająca się w skompilowanych procesach wymagających wiedzy profesjonalisty w danej dziedzinie oraz niejednokrotnie doświadczenia w prawidłowym postrzeganiu zachodzących zjawisk, sprawia, że wartościowanie analizowanych działań uczestników tego rynku także nie jest zadaniem łatwym. Nakreślenie swoistych ram dla zakazanej manipulacji wydaje się być tym bardziej porządne, gdyż jesteśmy na etapie tworzenie wspólnego jednolitego europejskiego rynku finansowego, zatem przyczyny i skutki przestępstwa manipulacji zdecydowanie wykraczają poza granice kraju, a kwestia regulacji prawnej tego zagadnienia została powierzona w ręce unijnego prawodawcy. Dyrektywa Market Abuse, wprowadzając pojęcie manipulacji, jednocześnie nakazała państwom członkowskim wprowadzić stosowne normy, zakazujące manipulacji i zapewnić organowi nadzoru stosowne kompetencje pozwalające na szybkie wykrycie a następnie ukaranie sprawcy naruszenia. Niniejsza pracę oparto na analizie przepisów prawnych krajowych oraz pochodzących od organów legislacyjnych Unii Europejskiej, dotykających problematyki rynku kapitałowego. Rozdział I w pierwszej części dotyczy zagadnień ogólnych związanych z rynkiem kapitałowym, jego strukturą i rządzącymi nim regułami. Autorka zastanawia się w nim jaki wpływ na rynek kapitałowy ma zjawisko manipulacji. Druga część ma za zadanie wskazanie obecnie obowiązujących regulacji prawnych zajmujących się badanym zjawiskiem. Rozdziały II i III stanowią rozważania na temat relacji i wpływu decyzji inwestycyjnych podejmowanych przez uczestników rynku, które mają znaczenie dla poszczególnych form manipulacji. W IV rozdziale autorka stara się wyznaczyć granicę pomiędzy zachowaniem uznanym z manipulację, a działalnością dozwoloną na gruncie obowiązujących regulacji prawnych. Rozdział V stanowi konfrontacje wcześniejszych rozważań nad rodzajami zachowań manipulacyjnych z kształtem przepisów zaproponowanych przez polskiego legislatora. W obliczu tworzenie się nowej regulacji na szczeblu Unii Europejskiej, rozdział VI przedstawia komentarz autorki do jej projektu. Zadaniem tej części pracy jest wskazanie na uzasadnienie dla nowelizacji przepisów oraz zmiany dokonane w stosunku do obecnego prawodawstwa w zakresie zjawiska manipulacji instrumentami finansowymi.

The thesis uses traditional legal analysis in the discussion of legal and regulatory rules dealing with market abuse. Market manipulation is a form of market abuse; e.g. enterning both a buy and a sell order for same security at the same price, spreading false information on market, or concealing ownership when disclosure is required by law. Regulatory authorities have tried to respond by formulating standards intended, for instance, to promote transparency, the capital adequacy of participating institutions, and the safeguarding of systemically important payment and settlement systems. Their ultimate concern is with financial stability, and the potential global consequences of failure. Economic theory suggests that financial markets play a prominent role in the efficien allocation of capital resources and constitute the steam-engine of economic growth in the modern world. In part deals with the emerging EU market abuse regime: provides a concise discussion of the evolution of EC and polish financial market regulation; engages in an analytical discussion of the regime created by the EC Market Abuse Directive; deals with polish provisions. Thesis also discusses traditional definitions of market manipulation. Market abuse is one of the greatst threats to the well-being of financial markets. The question regarding market manipulation regulation is how to find a line between harmful trading and strategic trading. On the basis of this discussion, it offers examples of market abuse behavior by presenting extensive and systematic classification of different forms of market manipulation based on their mechanics and economic effects. Finally, author draws conclusions which provide that during elaborate manipulative behavior we always have to analyze perpetrator's intention. The purpose of ending this thesis is to present a new approach to regulating this area of law.